Svetovna ponudba se je nenadoma zmanjšala, terminske in promptne cene utekočinjenega naftnega plina pa so narasle hkrati.

Od marca 2026,domači utekočinjeni naftni plin (LPG)terminske cene so opazile trend rasti. Glavna pogodba 2605 se je 23. marca dvignila s približno 4500 juanov na tono na najvišjo vrednost 7244 juanov na tono, s kumulativnim povečanjem za več kot 60 %. Glavno gonilo tega kroga naraščajočega trenda ni vrhunec sezone domačega povpraševanja, temveč resne motnje na strani svetovne ponudbe, ki jih povzroča stopnjevanje konfliktov na Bližnjem vzhodu, škoda na ključnih energetskih objektih in oviranje ladijskega prometa v Hormuški ožini. Kot največja svetovna uvoznica LPG je Kitajska močno odvisna od tujih virov. Nenadna sprememba mednarodnega vzorca dobave se prek uvoznih stroškov in trgovinskih tokov neposredno prenese na domači trg.

Ponudba na Bližnjem vzhodu se je nenadoma zmanjšala

Za svetovno oskrbo z UNP je značilno dvojno jedro Bližnjega vzhoda in ZDA, Rusija in Avstralija pa sta pomožni viri. V prvem četrtletju leta 2026 se je ponudbena stran od ohlapnih pričakovanj premaknila k občutnemu zaostrovanju, pri čemer so geopolitični konflikti in okvare objektov postali prevladujoče spremenljivke, elastičnost ponudbe pa se je znatno zmanjšala. Kombinacija konfliktov in motenj na Bližnjem vzhodu je pripeljala do nenadnega zmanjšanja ponudbe, ki je postala glavna "varovalka" razmer na trgu. Bližnji vzhod je osrednja izvozna regija za svetovni LPG, ki predstavlja približno 40 % obsega svetovne trgovine. Po poti Perzijskega zaliva poteka približno 30 % svetovnega obsega pomorske trgovine z LPG, Hormuška ožina pa velja za žrelo svetovne trgovine z LPG. Od konca februarja do marca 2026 se je na Bližnjem vzhodu zgodila serija šokov ponudbe, ki so popolnoma obrnili pričakovanja trga.

Prvič, višja sila je bila razglašena zaradi okvare na objektih Savdske Arabije za tekoči zemeljski plin (NGL). Obdelovalna enota Juaymah NGL v Savdski Arabiji se je nenadoma pokvarila in oblasti so uradno razglasile višjo silo. Posledično je bil marčevski plan odpreme precej okrnjen, mesečni izpad dobave znaša od 400.000 do 500.000 ton. To je neposredno vodilo do zaostritve dolgoročnih pogodb in promptnih dobav na Bližnjem vzhodu, kar je povzročilo hitro rast cene CP.

Drugič, stopnjevanje geopolitičnih konfliktov je povzročilo, da so energetski objekti postali tarče napadov. Od sredine marca so se vojaške akcije ZDA in Izraela proti Iranu okrepile. Plinsko polje South Pars in energetski objekti v pristanišču Bandar Abbas v Iranu so bili napadeni, zaradi česar je iranski izvoz LPG skoraj zastal. Podatki kažejo, da je Iran s povprečnim mesečnim obsegom pošiljk okoli 900.000 ton četrti največji svetovni izvoznik LPG. Marca 2026 se je količina pošiljk močno zmanjšala na 300.000 ton, kar kaže na znaten padec na mesečni ravni in opazen padec na letni ravni, kar je močno vplivalo na azijski trg.

Končno je bil ladijski promet skozi Hormuško ožino moten. Po stopnjevanju konflikta je število ladij, ki so plule skozi Hormuško ožino, padlo skoraj na nič. Povprečni mesečni obseg pošiljk LPG v regiji Perzijskega zaliva je bil približno 3,85 milijona ton, kar je predstavljalo približno 30 % obsega svetovne trgovine. Motnje v ladijskem prometu so privedle do znatne delitve svetovnih trgovinskih tokov s pomanjkanjem tovora na ladjah in zaostrovanjem pričakovanj glede prihodnjih prihodov.

Kar zadeva skupno ponudbo, naj bi obseg pošiljk LPG z Bližnjega vzhoda v marcu znašal približno 2,9 milijona ton, kar je približno 800.000 ton manj kot prejšnji mesec in približno 1,7 milijona ton medletno manj. Zmanjšanje ponudbe je doseglo novo najvišjo vrednost v istem obdobju zadnjih let. Vse tri glavne izvozne države, Savdska Arabija, Katar in Iran, se soočajo z omejitvami pri dobavi. Med njimi so bili prizadeti nekateri katarski obrati za utekočinjen zemeljski plin (LNG), ki proizvajajo NGL, kar je povzročilo začasno zmanjšanje zmogljivosti soproizvodnje LPG. Bližnji vzhod je postal območje z visokim tveganjem, premija na strani ponudbe pa je močno dvignila mednarodne cene.

Izvoz ZDA naj bi se povečal.

Združene države so največji svetovni proizvajalec in izvoznik utekočinjenega naftnega plina, njihove proizvodne zmogljivosti NGL pa se nenehno širijo, zaradi česar postanejo osrednji alternativni vir po zmanjšanju ponudbe na Bližnjem vzhodu. Januarja in februarja 2026 je bilo zaradi zimskega hladnega vala obratovanje naftnih in plinskih objektov v ZDA začasno prekinjeno, kar je povzročilo kratkoročni upad proizvodnje in izvoza LPG. Obseg pošiljk v februarju je znašal približno 5,43 milijona ton, kar je 0,66 milijona ton manj kot prejšnji mesec. Ko se je vpliv hladnega vala marca umiril, so vsi obrati NGL v Združenih državah spet začeli s polno proizvodnjo, izvozni terminali pa so delovali s polno zmogljivostjo. Obseg pošiljk LPG v marcu naj bi se povečal na okoli 7 milijonov ton, kar je za 1,57 milijona ton več kot v prejšnjem mesecu in za 1,13 milijona ton več kot v enakem obdobju lani. Istočasno so se okrepile tudi pošiljke na Kitajsko, ki je postala glavni vir dopolnilnih zalog na azijskem trgu.

Z vidika cikla proizvodnih zmogljivosti se terminali za ločevanje in izvoz NGL vzdolž obale ameriškega zaliva nenehno širijo. Do leta 2026 bo izvozna zmogljivost LPG presegla 180 milijonov ton, proizvodnja propana pa bo predstavljala skoraj 30 % celotne proizvodnje NGL. Dolgoročna rast ponudbe je zelo gotova. Vendar pa je kratkoročno ameriški izvoz omejen z urniki pošiljanja, prevoznimi cenami in nakupovalnim ritmom v Aziji, zato ne more v celoti nadomestiti vrzeli v ponudbi na Bližnjem vzhodu. Medtem so se cene mednarodnega ladijskega tovora po izbruhu geopolitičnega konflikta hitro povečale, pri čemer je povišanje tovornih cen na poti od obale ameriškega zaliva do Azije preseglo 20 %, kar je dodatno zvišalo uvozne stroške in oslabilo cenovno prednost dobav iz ZDA.

Povečanje proizvodnje iz drugih regij je omejeno.

Dobava iz regij, kot so Rusija, Avstralija in Afrika, ostaja stabilna z omejeno rastjo. Proizvodnja LPG v Rusiji služi predvsem domači kemični industriji in evropskemu trgu, z relativno majhnim izvozom v Azijo. V Avstraliji je LPG večinoma stranski proizvod LNG, njegova proizvodnja pa je stabilna, saj projekti LNG delujejo nemoteno. Izvoz poteka predvsem na podlagi dolgoročnih pogodb, s šibko sposobnostjo prilagajanja trga. Afrika ima majhen obseg proizvodnje in visoke logistične stroške, kar zanemarljivo vpliva na svetovni trgovinski vzorec. Na splošno regije, razen Združenih držav in Bližnjega vzhoda, nimajo prožnosti ponudbe in ne morejo zagotoviti učinkovitih prirastkov na svetovnem trgu. Svetovna ponudba LPG je zelo koncentrirana.

Svetovni trgovinski tok se prestrukturira

  Motnje v oskrbi na Bližnjem vzhodu so privedle do rekonfiguracije svetovnega trgovinskega toka LPG, pri čemer so se zaloge preusmerile od kopičenja k strukturnemu zmanjševanju, trgovinska neravnovesja pa so povečala nihanja cen. Pred marcem 2026 bo dolgoročno pogodbeno blago z Bližnjega vzhoda stabilno dobavljeno na trge, kot sta Kitajska in Južna Koreja. Po izbruhu bližnjevzhodnega konflikta je bila dobava promptnega blaga na Bližnjem vzhodu skoraj prekinjena, dobava dolgoročnega pogodbenega blaga pa je zamujala. Azijski kupci so se bili prisiljeni obrniti na vire iz ZDA in Afrike. Delež ameriškega izvoza v Azijo se je hitro povečal s 30 % na več kot 40 %, trgovinski tok pa je bil popolnoma prestrukturiran. Podatki o razporedu pošiljanja kažejo, da bo količina utekočinjenega naftnega plina, ki prispe v kitajska pristanišča marca 2026, predvidoma znašala približno 2,67 milijona ton, kar je povečanje za 330.000 ton v primerjavi s prejšnjim mesecem in zmanjšanje za 280.000 ton v primerjavi z enakim obdobjem lani. Medmesečno povečanje prihodov izvira predvsem iz ZDA, medtem ko so se prihodi z Bližnjega vzhoda močno zmanjšali. Uvozna odvisnost Južne Kitajske presega 80 %, delež blaga z Bližnjega vzhoda pa kar 83 %. To je bilo najbolj prizadeto, saj so promptne cene vodile k nacionalnemu zvišanju.

   Svetovne zaloge LPG so na zmerno nizki ravni. Podatki U.S. Energy Information Administration (EIA) kažejo, da so bile zaloge propana v ZDA v prvem četrtletju 2026 pod petletnim povprečjem za isto obdobje. Po razprodaji zalog med sezono največje porabe je bilo obnavljanje počasno in primanjkovalo je "blažilnika" zalog. Kar zadeva pristaniške zaloge v Aziji, je 19. marca vzorčna zaloga utekočinjenega naftnega plina v večjih domačih pristaniščih na Kitajskem znašala približno 2,3238 milijona ton, kar se je nekoliko povečalo v primerjavi s prejšnjim obdobjem, vendar še vedno nižje od ravni v istem obdobju 2024 in 2025, pri čemer je v zadnjih letih ostala na srednji ravni. Struktura zaloge kaže značilnosti "visoke eksplicitne zaloge in nizke zaloge v obtoku". Nepripravljenost uvoznikov do prodaje vodi do omejenega obsega kroženja, kar povečuje težave za podjetja na nižji stopnji pri pridobivanju blaga. Pritisk na zaloge je koncentriran na trgovinski povezavi in ​​ne na terminalski potrošnji. Ta strukturna napetost še povečuje nihanje cen.

Povzetek in Outlook

  V drugem četrtletju leta 2026 bo osrednje protislovje na trgu LPG še vedno motnja na strani ponudbe, ki jo povzročajo geopolitične razmere na Bližnjem vzhodu. Spremembe na strani ponudbe bodo še naprej prevladovale v trendu cen, stran povpraševanja pa bo postopoma vstopala v vrhunec sezone. Vzorec ponudbe in povpraševanja naj bi se postopoma vzpostavil. Če se bo konflikt na Bližnjem vzhodu umiril, se bo nadaljevala plovba po Hormuški ožini in bodo objekti NGL v Savdski Arabiji in Iranu popravljeni, se bo izvoz utekočinjenega naftnega plina z Bližnjega vzhoda hitro okrepil, svetovna dobavna vrzel se bo zmanjšala, mednarodne cene bodo padle z visokih ravni, domači uvozni stroški se bodo zmanjšali, terminske cene pa se bodo soočile s pritiskom navzdol. Če se bo konflikt še stopnjeval in bodo energetski objekti še naprej poškodovani, bo svetovna ponudba še dolgo ostala omejena, cene pa bodo ostale na visoki ravni z nihanji. Na strani povpraševanja je v drugi polovici drugega četrtletja na severno poloblo prišlo poletje. Povpraševanje po civilnem zgorevanju je ostalo stabilno, medtem ko se je povpraševanje po kemični industriji postopoma povečalo, ko so sektorji na nižji stopnji ponovno začeli delovati. Stopnja obratovanja PDH naj bi se povečevala, povpraševanje po LPG pa postopoma prehaja v vrhunec sezone. Stran povpraševanja bo zagotovila podporo cenam in ublažila pritisk korekcije cen, potem ko bo premija ponudbe upadla. Kratkoročno se geopolitični konflikt na Bližnjem vzhodu ni umiril, ponudbena premija še vedno obstaja, cena LPG pa ostaja v razmeroma močnem vzorcu. Srednjeročno in dolgoročno, če se bo ponudba obnovila, se bo cena utekočinjenega naftnega plina postopoma vrnila na svoje temelje zaradi upora izven sezone za povpraševanje. Vlagatelji morajo pozorno spremljati ključne spremenljivke, kot so napredovanje konflikta na Bližnjem vzhodu, ladijski promet v Hormuški ožini, popravilo objektov v Savdski Arabiji in Iranu, obseg izvoza Združenih držav, domači prihodi in zaloge itd., da nadzorujejo tveganje nihanj cen in se v glavnem ukvarjajo s trgovanjem z valovi.

  Na splošno je znatno zvišanje domačih cen utekočinjenega naftnega plina od marca 2026 skoncentrirana manifestacija krhkosti vzorca svetovne oskrbe z energijo. Trojni pritisk geopolitičnega konflikta na Bližnjem vzhodu, okvara ključnih objektov in oviranje ladijskih poti je potisnila temelje trga LPG iz ohlapnih v tesne, kar poudarja strukturno značilnost kitajskega trga LPG, ki je močno odvisen od mednarodne ponudbe. V prihodnje se bo svetovni vzorec dobave LPG še naprej prestrukturiral. Povečanje ponudbenega deleža ZDA, normalizacija dobavnih tveganj na Bližnjem vzhodu in diverzifikacija trgovinskih tokov bodo postali dolgoročni trendi. Za domače izdelke.